8月社会融资和贷款需求显著回升 为何表现出“企业强、居民弱”?


9月9日,中国人民银行发布8月金融数据 8月社会融资规模增量为2.43万亿元,比上年同期少5571亿元;8月份人民币贷款增加1.25万亿元,同比多增390亿元。7月社会融资增量7561亿元,7月新增人民币贷款6790亿元。不过,从构成信贷的各组成部分来看,8月贷款的增长依然主要靠企业中长期贷款的拉动,居民贷款需求较弱

匿名 2022-09-11 00:13:44

8月社会融资和贷款需求显著回升 为何表现出“企业强、居民弱”?

经济观察网 记者 胡艳明 9月9日,中国人民银行发布8月金融数据:8月社会融资规模增量为2.43万亿元,比上年同期少5571亿元;8月份人民币贷款增加1.25万亿元,同比多增390亿元。

这个数据明显好于7月份。7月社会融资增量7561亿元,7月新增人民币贷款6790亿元。对于8月的新增社融规模有所回暖,人民币贷款成为主要推动因素。

在降息、稳信贷等一系列政策下,人民币新增贷款相比7月有明显好转。不过,从构成信贷的各组成部分来看,8月贷款的增长依然主要靠企业中长期贷款的拉动,居民贷款需求较弱。

今年以来,月度金融数据的高低起伏变化较为明显。对于9月金融数据走势,有分析人士认为会进一步回暖;也有观点认为,疫情多点散发态势依然突出,各地仍面临较大的防控压力,实体经济信贷需求不确定性仍然存在,未来金融数据回暖的持续性有待观察。

新增社融、贷款超预期 企业中长期贷款成拉动增长主力

2022年8月社会融资规模增量为2.43万亿元,超出市场预期的2.03万亿元,不过相比去年8月少增长了5571亿元。

人民币贷款成为推动社融回暖的主要因素。从信贷数据看,8月新增人民币贷款1.25万亿元,比今年7月多增长了5710亿元,与去年8月相比,多增390亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,8月贷款环比较大幅度多增,符合季节性规律,但同比能够实现多增,则与政策进一步发力有关。

在政策层面,8月政策利率及贷款市场报价利率(LPR)降低,8月22日,1年期和5年期LPR均有所下调。同日,人民银行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会,引导国有大型银行充分发挥带头和支柱作用,保持贷款总量增长的稳定性并优化信贷结构。8月24日国常会部署稳经济一揽子政策的19项接续措施,支持基建和房地产合理融资需求等领域;8月31日国常会进一步明确“接续政策细则9月上旬应出尽出”。此前推出的政策性开发性金融工具落地实施,以及国常会出台稳增长19项接续政策等。王青认为,这些政策都对信贷数据有一定提振作用。

从结构上来看,8月贷款在对公和零售贷款上的表现有所分化,表现为“企业强、居民弱”。

从企业部门看,企(事)业单位新增贷款8750亿元,相比去年8月,多增加1787亿元,并且占了当月1.25万亿新增贷款的70%左右。

而在企业新增贷款中,中长期贷款的占比较高,中长期贷款增加7353亿元,比去年8月多增2138亿元,规模为今年以来次高,其中6月份为今年单月最大。短期贷款则减少121亿元,票据融资增加1591亿,票据融资占比相比前几个月明显回落。

企业对中长期信贷需求的意愿有所增强,对此,王青认为,企业中长期贷款走强应主要受基建稳增长发力带动。其中,此前推出的政策性开发性金融工具在8月快速落地,对基建配套融资需求起到较强的提振作用。

居民消费信心有所恢复 按揭需求依然不强

从居民这部分数据来看,8月住户贷款增加4580亿元,7月这个数据只有1217亿,8月有了明显好转,较7月多增了3363亿元。

其中,短期贷款增加1922亿元,由7月的下降转为增长;中长期贷款增加2658亿元,相比7月的1486亿也有了明显回升。

对于居民贷款在中长期和短期贷款方面的表现,王青认为,短期贷款有所恢复,主要原因或为银行信贷额度充足,加大了对优质个人客户的信贷投放力度,同时近期贷款利率下行也对个人贷款需求有所提振。居民中长期贷款增加2658亿元,相比去年8月仍少增1601亿元,不过同比下滑幅度有所收窄。

中国银行研究院研究员梁斯认为,短期贷款多增426亿元,说明居民消费意愿有所提升。中长期贷款少增1601亿元,意味着房地产市场运行仍然疲弱,但较7月份有所回暖。

中国民生银行(600016)首席经济学家温彬对企业贷款和零售贷款的占比进行了测算:8月居民贷款合计新增4580亿元,企业贷款合计新增8750亿元,居民贷款与企业贷款占新增贷款的比重分别为34%和66%,上月占比分别为30%和70%,去年8月占比分别为45%和55%。

温彬认为,尽管今年以来零售和对公贷款占比有所失衡,但8月二者比例已进一步改善。

M2增速持续走高 金融数据回暖能否持续?

另外值得注意的一项数据是8月M2同比增速继续走高,达到12.2%,较上月加快0.2个百分点,这创下自2016年5月以来新高。

M2又成为“广义货币”,由流通于银行体系之外的现钞加上活期存款(M1),再加上定期存款、储蓄存款等构成。M2包括了一切可能成为现实购买力的货币形式。定期存款、储蓄存款等不能直接变现,所以不能立即转变成现实的购买力,但经过一定的时间和手续后,也能够转变为购买力,因此,M2又叫做“准货币”,对研究货币流通的整体状况有着重要意义。

王青认为,8月大规模留抵退税继续推进,退税资金直达企业账户,这会直接增加企业存款,推高M2增速。

在梁斯看来,M2同比增速继续上升包括两方面原因:一是社会储蓄意愿仍然较强。2022年8月居民存款、企业存款同比分别大幅多增4948亿元、3943亿元。二是财政支出力度增大推动M2走高。8月份财政存款同比少增4296亿元。由于财政存款和M2为反向关系,财政存款大幅下降意味着财政支出力度在加大,这对M2带来了支撑。

对于下一步的金融数据表现,王青预计,在经济修复和政策发力作用下,9月金融数据会进一步回暖,其中各项贷款余额增速有望由降转升,这是宽信用继续推进的一个标志。

梁斯则认为,整体看,虽然疫情形势与上半年相比明显缓和,但疫情多点散发态势依然突出,各地仍面临较大的防控压力,实体经济信贷需求不确定性仍然存在,未来金融数据回暖的持续性有待观察。