8月CPI、PPI涨幅双双回落,什么信号?


9月9日,国家统计局公布8月物价指数。8月份,全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.5%,较上月回落0.2个百分点。国际油价带动国内汽油和柴油价格下调,国内散发疫情对部分服务业价格造成拖累,综合作用下CPI同比涨幅有所回落

匿名 2022-09-10 23:34:20

8月CPI、PPI涨幅双双回落,什么信号?

  作 者丨周潇枭

  编 辑丨包芳鸣

  图 源丨图虫

  中下游成本压力部分缓解,但仍面临需求偏弱的困境。

  9月9日,国家统计局公布8月物价指数。

  8月份,全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.5%,较上月回落0.2个百分点。新一轮“猪周期”作用下,8月猪肉价格小幅上涨,对CPI带动作用有限。国际油价带动国内汽油和柴油价格下调,国内散发疫情对部分服务业价格造成拖累,综合作用下CPI同比涨幅有所回落。

  8月份,全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨2.3%,较上月继续大幅回落1.9个百分点。8月工业品价格走势整体下行,有去年同期基数走高的因素,也受国际原油、有色金属等大宗商品价格传导,以及国内部分行业市场需求偏弱等多因素影响。

  展望未来,“猪周期”可能带动CPI有所走高,但是政策层面也有应对,比如9月8日开始投放中央储备猪肉,后续CPI预计会温和走高。全球需求放缓、欧美加息预期增强,全球大宗商品价格承压,但是俄乌冲突对能源供应的冲击仍有不确定因素。在稳经济一揽子政策的接续政策措施作用下,国内投资活动有望加强,对相应工业品可能带来提振作用。

  猪肉价格难以出现持续大幅上涨

  8月CPI同比上涨2.5%,低于市场预期,很重要的原因在于8月猪肉价格并未明显上涨。8月猪肉价格同比上涨22.4%,环比上涨0.4%。

  3月底开始,新一轮“猪周期”启动,我国猪肉价格逐渐走出谷底。国家统计局月度数据显示,猪肉价格从4月以来连续5个月持续上涨,其中7月环比上涨幅度最大,高达25.6%。猪肉价格与去年同期相比,在7月份转正,7月同比上涨20.2%。

  中国宏观经济研究院市场所价格室主任刘志成对21世纪经济报道记者表示,8月鲜菜、鸡蛋价格有所上涨,原油、水果价格下跌,短期内市场不同品类价格有涨有跌,8月CPI同比涨幅小幅回落。8月猪肉价格环比涨幅较7月明显回落,因为在供求面未出现大变化的前提下,猪肉价格难以出现持续快速大幅上涨。此外,8月高温天气延续,整体而言是猪肉消费淡季。即便当前双节临近,政策层面释放了明确信号,会加大猪肉储备投放来增加市场供应。

  光大银行(601818)金融市场部宏观研究员周茂华对21世纪经济报道记者表示,此前由于国内猪肉消费需求回暖,市场出现压栏育肥,供应出现阶段性紧张。但是,随着国内生猪出栏正常化,国内高温天气使得需求温和改善,8月猪肉价格环比涨幅明显收窄。四季度猪肉价格仍有一定上升空间,一方面,随着天气转冷、餐饮需求回暖等,猪肉消费有望改善;另一方面,生猪产能在不断恢复,粮食丰收有助于稳定生猪生产成本,当前生猪价格处于正常水平上方。整体看,年内猪肉价格缺乏大幅上涨基础。

  从其他消费品类来看,受南方高温干旱天气影响,8月鲜菜有所上涨,较上月上涨2%。受国际油价下行影响,8月国内汽油和柴油价格继续下调,延续了7月份下调的趋势。

  8月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%,年内来看有小幅走弱的趋势。8月服务价格由上月上涨转为持平,受国内多点散发疫情影响,飞机票和交通工具租赁价格有所回落。

  刘志成表示,今年以来,我国物价始终保持平稳运行,与国际高通胀形成鲜明对比,这是我国不断完善产供储销体系、持续加大保供稳价工作力度的结果。展望未来,在去年低基数作用下,个别月份CPI可能会略高一点,但总体仍将运行在合理区间。

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对21世纪经济报道记者表示,8月需求恢复偏弱,消费品供应充足、油价涨幅明显回落,推动8月CPI同比涨幅有所回落。展望未来,国内处于需求恢复期,生猪供需基本平衡,国内物流、产业供应链基本恢复常态,国内保供稳价政策措施持续发挥效应,以及全球经济放缓前景制约能源商品价格等,国内物价有望延续温和增长态势。物价温和平稳增长,为扩内需、稳增长政策扩张空间。

  工业品价格普降反映需求偏弱

  8月PPI同比上涨2.3%,受去年前低后高基数影响,年内PPI整体在不断下行。当然,8月PPI的下行,还受国际大宗商品、国内部分行业需求偏弱等带动。8月PPI环比下降1.2%,降幅较上月略有收窄。

  国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示,PPI同比涨幅回落除受上年同期对比基数走高影响外,还主要受三个方面因素影响:一是国际原油、有色金属等大宗商品价格波动下行,国内输入性价格传导压力有所减轻;二是煤炭等行业增产保供效果持续显现,市场供应保障有力;三是受多重因素影响,钢材等行业需求偏弱。

  国家统计局数据显示,8月工业品价格走势整体在下行。主要行业中,8月石油和天然气开采业价格环比下降7.3%,石油煤炭及其他燃料加工业环比价格下降4.8%,煤炭开采和洗选业环比价格下降4.3%,还有黑色金属冶炼和压延加工业、化学纤维制造业、有色金属冶炼和压延加工业、金属制品业、非金属矿物制品业等价格跌幅靠前。

  董莉娟进一步指出,上游主要行业中,8月煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业价格同比涨幅回落,黑色金属冶炼和压延加工业价格同比降幅扩大,有色金属冶炼和压延加工业同比价格由涨转降,部分缓解了中下游企业的成本压力。

  近几个月,国际原油价格有所走低,但整体仍处在较高的水平。以布伦特原油结算价为例,自6月中旬以来,布伦特原油价格在不断走低,从122美元/桶的水平逐渐回落至9月8日的89美元/桶的水平。

  中国钢铁工业协会监测数据显示,钢材板材、长材价格指数从4月以来整体在不断下行,8月降幅在收窄。比如,板材价格指数从4月初的140回落至8月底的113,长材价格指数从4月中旬的147回落至8月底的120。

  兰格钢铁研究中心主任王国清表示,全球面临严重通胀及经济衰退风险,9月份欧美加息预期增强,全球货币政策趋紧使得国际资本市场及大宗商品市场依然承压。8月份高温多雨及国内散发疫情,预计中国经济恢复边际放缓。随着稳增长政策进一步加力,以及9月份气候条件更适合建筑施工,基建投资发力可能带动钢材需求改善。

  刘志成表示,全球经济放缓,总需求趋弱,价格上涨缺乏足够动力。最近油价回落比较明显,但是四季度不确定因素仍然比较多,比如俄罗斯和欧盟围绕天然气的博弈仍在进行,欧佩克近期也表示石油要减产。

  周茂华表示,受能源和大宗商品价格回落带动,8月PPI同比增速回落超预期。年内PPI同比涨幅可能延续回落走势,考虑到全球经济增速趋缓、海外央行收紧政策等将制约能源价格大幅走高的空间,加之去年高基数影响。

  “从CPI和PPI走势来看,国内上下游利润分配在朝着可持续方向发展,下游成本压力有所缓解。但是,当前能源、大宗商品等价格整体处于高位,制造业成本压力仍大,国内降成本政策应继续推进。物价数据也反映国内需求仍在恢复期,部分下游经营者面临不小的困难和挑战”,周茂华指出。

  粤开证券首席经济学家罗志恒对21世纪经济报道记者表示,下半年CPI的走高,属于有效需求不足背景下的结构性通胀。对于带动物价上涨的部分商品,比如猪肉应该加大供给,但是面对整体需求不足的状况,宏观政策该扩张的应该维持扩张。稳经济一揽子接续政策,主要通过扩大基建投资、促进消费等来扩内需,当前政策力度不小。需要视经济恢复程度相机抉择,不排除四季度再推出增量政策。

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  本期编辑 黎雨桐 实习生 罗新雨

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